Hoy y mañana son los días más importantes en lo que a datos macroeconómicos se refiere, ya que se publica el clave dato de empleo en EEUU. También el Banco Central Europeo parece estar a las puertas de anunciar un importantísimo programa de ayuda para superar la crisis de deuda. Mientras esperamos acontecimientos, algunas notas. El S&P 500 se negocia en un rango muy tranquilo desde la última subida importante de principios de agosto.
Y básicamente lo mismo ocurre con el Eurostoxx 50:
A partir de aquí ¿cual puede ser el catalizador que haga bajar o subir los mercados?
La principal, en mi opinión, son los datos macroeconómicos . Si estos van a mejor (pienso que es lo más probable), tanto en EEUU como en Europa los mercados romperán por arriba. Poco a poco según se vayan publicando los datos.
Esta semana ya hemos conocido el ISM Manufacturero que salió ligeramente peor de lo esperado y se encuentra en niveles parecidos a los de los últimos meses. Ningún gran cambio y sigo insistiendo que un dato aislado nunca aporta nada especial, sino que hay que observar el conjunto de datos más importantes a lo largo de varias semanas y así detectar la tendencia general.
Aprovechando una tabla publicada por los chicos de Bespoke Investments, donde se muestran todas las veces que el ISM manufacturero ha salido peor de lo esperado desde que el actual ciclo alcista naciera quiero explicar una idea.
Se ve a las claras que cuando el dato sale peor que lo que el conjunto del mercado esperaba, el retorno de ese día tiende a ser negativo. Un dato solitario, por muy seguido que sea el indicador, no es una gran diferencia. Pero muchos datos de importancia (líderes y coincidentes como el ISM) para saber hacia donde van la economía, poco a poco van forjando las expectativas y hacen que el mercado suba o baje.
Poco a poco, casi de manera imperceptible, pero igual que el agua del mar va erosionando la roca, así los datos macroeconómicos hacen subir o bajar los mercados, guiando las compras y ventas de los operadores, modelando sus expectativas. Por eso le doy tanta importancia a estos datos y continuamente estudio como se ha comportado la bolsa con respecto a los datos más importantes. Como señalan las entradas y salidas de la recesiones y expansiones.
La marea actual en todo el mundo parece indicar que viene temporada de datos buenos. Iremos viendo.
El otro evento que puede actuar como catalizador negativo o positivo es lo que finalmente decida hacer el Banco Central Europeo. La situación es la siguiente. El dinero huye de los países periféricos a los que les cuesta cada vez más financiarse y va a países considerados seguros que en algunos casos ya no pagan por endeudarse sino que son pagados.
El debate que hay en Europa no es un debate de altos vuelos, es el mismo debate que se podría presentar en una comunidad de propietarios en lo que se está discutiendo como pagar la factura. El vecino rico y austero del quinto no quiere ser el primo que pague los excesos y errores del vecino del primero, pero tampoco le interesa que se declare en bancarrota y no pueda pagar la comunidad o que el apartamento del primero se convierta es un estercolero y acabe perjudicando a toda la comunidad. Así que le dice en vez de seguir financiando su derroche a niveles del pasado, se aprete el cinturón y que si le ve apretarse el cinturón le echa una mano para ir tirando hasta que sus finanzas entren de nuevo en orden.
Y eso es lo que tiene que decir si hace el BCE o no. Si lo hace se aliviarían las tensiones de corto plazo porque ya sabríamos que la tensión a corto plazo no va a llegar a más. El mercado de acciones ya ha estado poniendo precio a esto en las últimas semanas, pero el efecto positivo continuaría.
Si la decisión es que no, habría que estar pendiente de los datos económicos. De momento Europa parece que esté saliendo de la recesión, pero una falta de ayuda a los países periféricos podría echar al traste todo.
