Agosto, Septiembre, Octubre, Noviembre y ahora llega Diciembre. 4 meses y vamos hacia al quinto y el pesimismo es extremo entre los agentes. En bolsa ocurre igual que en la vida. Cuando nos sucede algo terrible, como la muerte de un familiar muy cercano u otra pérdida de carácter personal, nos quedamos anclados en el pasado sin vivir el presente o pensando que el futuro no tiene mucho sentido. No es casualidad que existan libros de autoayuda tan famosos como el de " ¿quién se ha llevado mi queso?" y que intentan enseñarnos que hay que olvidarse de lo que ocurrió y centrarnos en que ocurrirá. En la bolsa ocurre igual, a principios de agosto hubo una fuerte caída (que casi nadie vio venir en su momento preciso), pero después de esa caída no ha ocurrido nada. El mercado hizo suelo, rebotó fuerte, ha vuelto a caer y ahora, en mi opinión, está rebotando de nuevo.
 Growing in Spirit:
He who hopes to grow in spirit
will have to transcend obedience and respect.
He'll hold to some laws
but he'll mostly violate
both law and custom, and go beyond
the established, inadequate norm.
Sensual pleasures will have much to teach him.
He won't be afraid of the destructive act:
half the house will have to come down.
This way he'll grow virtuously into wisdom.
-Konstantino Kavafis-
Desde mi óptica el mercado hizo suelo el 8 de agosto, el 22 se empezó a estabilizar ese suelo y el 4 de octubre hizo una falsa rotura a la baja que acabó en un rally de más del 20% en el S&P 500. Todo lo he relatado aquí. Un recorte como el vivido estos días, después de una subida del 20%, es algo, cuanto menos, natural dentro del proceso de tiras y aflojas que componen los movimientos del mercado. Casi siempre que hay un movimiento enérgico, acto seguido hay una limpieza de los últimos que se sumaron al movimiento alcista. El mercado es una lavadora y todas las manos débiles suelen ser sacudidas, limpiadas y centrifugadas antes de un nuevo movimiento alza. Sin duda el peor día para comprar era el día que hubo exceso de excitación alcista y que acabó con el titular "estampida de toros":
Como os dije hace unos días, estaré en la Feria de Bolsa de Barcelona (BorsaDiner) para dar una charla y encontrarme con todos los que se acerquen por allí. Estaré por la feria prácticamente todo el día, así que si te pasas y me ves (si me reconoces jaja) salúdame porque ¡yo no se como es tu cara!
Aquí tienen el programa del "Aula de Bolsa.com", mi charla es a las 17:00 el mismo viernes:
Y pinchando en este enlace puedes descargarte la entrada. Imprímela y rellenala para poder entrar -creo que gratis- (no tengo ni idea pero juégatela :-)
"It is not the critic who counts; not the man who points out how the strong man stumbles, or where the doer of deeds could have done them better. The credit belongs to the man who is actually in the arena, whose face is marred by dust and sweat and blood; who strives valiantly; who errs, who comes short again and again, because there is no effort without error and shortcoming; but who does actually strive to do the deeds; who knows great enthusiasms, the great devotions; who spends himself in a worthy cause; who at the best knows in the end the triumph of high achievement, and who at the worst, if he fails, at least fails while daring greatly, so that his place shall never be with those cold and timid souls who neither know victory nor defeat"
(Theodore Roosevelt)
Este texto es el que originalmente Nelson Mandela le entregó al capitán de la selección de rugby de Sudáfrica, con la intención de motivar a todo el equipo (finalmente ganarían el campeonato del mundo). En la película "Invictus", por motivos del guión, Morgan Freeman le da un poema al capitán. Aquí está mi traducción libre del anterior texto en inglés:
"No es el crítico el que cuenta; el que señala al hombre fuerte cuando se tambalea o dice al hombre de acción donde pudo haberlo hecho mejor. El crédito pertenece al hombre que de verdad está en el ruedo, cuyo rostro esta lleno de polvo, sudor y sangre; que lucha valientemente; que falla y queda corto una vez y otra vez en su intento; y sabe que no hay esfuerzo sin tropiezo y no olvida que la lucha le llevará a hacer sus ambiciones realidad y en ello emplea un gran entusiasmo, se entrega con gran devoción y gasta su existencia por una causa muy valiosa; aquél que en el mejor de los casos encuentra el triunfo de su gran esfuerzo, o quien, si falla, falla demostrando gran coraje y sabiendo que su lugar nunca será aquel que habitan las almas frias y tímidas que nunca conocen la victoria o el desastre."
A ver como abren el lunes los mercados, lo que no hay duda es que en muchos activos correlacionados entre si, ha habido un proceso de consolidación durante los últimos días. En mi opinión si rompe al alza debería seguirse ese movimiento. Si rompe a la baja, ya descarto pasarme al lado bajista, solo me defendería (en el ETN DTYS). En primer lugar vemos el dólar australiano, luego el euro y después varios índices de acciones (CAC, DAX, Ibex, MIB).
“I learned this, at least, by my experiment: that if one advances confidently in the direction of his dreams, and endeavours to live the life which he has imagined, he will meet with a success unexpected in common hours. He will put some things behind, will pass an invisible boundary; new, universal, and more liberal laws will begin to establish themselves around and within him; or the old laws be expanded, and interpreted in his favour in a more liberal sense, and he will live with the license of a higher order of beings. In proportion as he simplifies his life, the laws of the universe will appear less complex, and solitude will not be solitude, nor poverty poverty, nor weakness weakness. If you have built castles in the air, your work need not be lost; that is where they should be. Now put the foundations under them.”
Henry David Thoreau
Traducción (muy) libre:
"He aprendido esto, al menos por mi experiencia, y es lo siguiente: si uno avanza con confianza en la dirección que señalan sus sueños, y se esfuerza en vivir la vida que ha imaginado, acabará encontrando un éxito totalmente inesperado poco tiempo antes. Dejará cosas atrás en su camino, traspasará una frontera invisible; nuevas, universales y más libres normas le regirán; o las viejas normas serán expandidas e interpretadas a su favor hasta alcanzar un orden superior del ser. A medida que simplifica el mundo, las leyes del universo se mostrarán menos pesadas y complejas y la soledad no será soledad, la pobreza no será pobreza, ni la debilidad será debilidad. Si has construido castillos en el aire, no has perdido tu tiempo, ahí es donde deberían estar. Ahora debes construir los cimientos debajo de él."
Iba a titular el post "efecto del contango y backwardation del VIX en los mercados financieros" pero sería impropio. Es coincidental. Me refiero a que si desglosamos las fases de contango y backwardation desde el año 2006 (desde que hay futuros del VIX), vemos que el retorno de diferentes activos es completamente diferente según se de una situación o la otra: (pulsa "read more" para continuar leyendo)
En el articulo de ayer, el lector "Roark" daba su opinión de como veía las cosas y decía así:
"De todas maneras, personalmente creo que hay varios factores importantes ahora mismo que no cuadran con la subida de los índices del 20% desde los mínimos del 4 de octubre:
- Los bonos alemanes y americanos están nuevamente en los niveles máximos que se marcaron con los índices en mínimos
- De la misma manera, el EUR/USD está muy cerca de los mínimos que se marcaron coincidiendo con los mínimos de los índices
- El VIX no baja de 30 ni a tiros
- Todas las primas de riesgo europeas están completamente desbocadas
Mientras estos factores no cambien creo que cualquier rebote que haya de aquí a final de año será muy vulnerable una vez comience 2012."
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Y todo eso me parece lógico, explicativo e irrefutable. Lo que pasa es de repente sale mi "alma" Contrarian y recuerdo que cada vez que se enumera lo que parece lógico, el mercado hace lo contrario de la lógica esperada. No es casualidad, la mayoría de las veces el mercado trata de engañar a la mayor parte del mundo la mayor parte del tiempo. Hay que recordar que no hay ninguna explicación económica pura que explique la fuerte volatilidad de las acciones a lo largo del año y que la explicación hay que buscarla en la psicología individual y de masas (la bolsa a largo plazo debe seguir a la economía, pero la economía no fluctúa un 30% al año). Por tanto, la bolsa es en buena medida pura psicología. Sin duda para el corto y medio plazo (hasta 3 años) .
Dicho esto ¿por qué debemos de pensar como propone Roark y no al revés diciéndonos lo siguiente?:
"Que las bolsas hayan subido y tengan poca capacidad para caer a pesar del miedo visible en los bonos, en el VIX y las primas de riesgos es un signo muy alcista y propio de la fase de "wall of worry", en la cual los mercados -por definición- suben en medio de la preocupación generalizada"
Mi pregunta es (y ruego den su opinión a modo de ejercicio) ¿por qué hay que pensar de aquélla manera y no hacerlo de la manera que yo propongo?
Otra pregunta ¿es más convencional aquélla forma de pensar o la que yo propongo?
Tercera pregunta ¿en los mercados es mejor el pensamiento convencional o uno alternativo o es indiferente?
Cuarta ¿Cuando suben o tienen más potencial los mercados? ¿Cuándo el mundo es de rosas o cuando todo está muy mal?
Saludos y gracias por adelantado. Creo que podemos hacer un interesante ejercicio de esto.
Es 15 de Noviembre y la situación técnica del mercado es la que llamo "bisagra". Una resolución alcista o bajista se ha de imponer. Esta opinión la tiene mucha gente, pero lamentablemente esto no es tan fácil como "seguir al precio por donde rompa". La resoluciones están llenas de trampas, más cuando hay un pequeño repunte del optimismo. En los últimos días he detectado muchos analistas españoles que eran acérrimos bajistas, empezar a ser ambiguos o algo alcistas. Esto, como es natural, no me gusta mucho, pero es inevitable. No se puede estar solo todo el tiempo y contra todos. Como saben, a pesar de ser alcista intenté el otro día un "corto" en el SP500 a causa de un potencial doble techo. La aventura no duró ni 48 horas y cerré a la apertura cuando el precio empezó a subir. En realidad, la salida de una posición introducida en base a un doble techo o suelo, ha de ser una vez el suelo o el techo se cancele completamente (se superen resistencias o soportes). Pero dado que soy alcista tampoco me iba a jugar un 4% de la cuenta para comprobar esto. Era una operación de "o funciona o no funciona desde ya". Y de momento no ha funcionado. Si el precio sigue subiendo y supera ese doble techo hablaríamos de la cancelación de la figura y ya saben que cuando una figura chartista se cancela es una gran oportunidad para buscar un movimiento enérgico. De hecho, todo lo mal que suelen funcionar las figuras chartistas, las cancelaciones suelen funcionar bastante bien. Además, observen que lo que era un doble techo se ha convertido en un doble apoyo (según velas Heiken Ashi) y ante esta situación hay que darle más credibilidad a los patrones que están de acuerdo con la tendencia macroeconómica. Que pese lo que le pese a los bajistas, en EEUU hay crecimiento. En la imagen el doble techo que podría estar cancelándose. Si se observan las velas Heiken Ashi, se aprecia el doble apoyo. (pulsa "read more" para continuar leyendo)
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